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歴史は経済的な不安定さの際に金が価値の保存手段となることを示唆しています。その理由はいくつかあります。
まず、歴史を通じて、不換紙幣（フィアット通貨）は、過剰な債務、政府による紙幣の増刷、インフレ、政府や中央銀行に対する信頼の失墜といった要因によって価値を失ったり崩壊したりする可能性があります。対照的に、金は何千年もの間、数え切れないほどの文明において、お金の形として、また価値の保存手段として機能してきました。
金は、政府の約束や企業の成功に依存せず、誰かの負債ではありません。それは実物資産であり、希少性、耐久性、腐食しないという特性を持ち、政府が意のままに印刷したり人工的に増やしたりすることができません。これらの特性により、金は紙幣や債務が影響を受けやすい操作に対して免疫があると考えられています。
通貨の価値が下落し、インフレが上昇し、信頼が失われるような状況では、金はその価値を維持する傾向があります。これは購買力の低下に対する保護となります。ヴァイマル共和国、アルゼンチン、ジンバブエなど、歴史的な例では、不換紙幣が価値を維持できなかった時に、金のようなハードアセットを保有していた人々がある程度の安定を保つことができました。
特に、実質金利が低いまたはマイナスの状況（現金の利回りや債券のリターンがインフレに追いつかない状況）や、中央銀行が債務の貨幣化や量的緩和を通じて積極的に金融緩和を行う状況では、金の魅力が増します。金自体は利息を生みませんが、こうした状況では少なくとも購買力を失わないため、需要が高まります。過去1世紀において、債務が豊富で金利が抑制され、政府が債務管理のために紙幣増刷に頼った時期には、金はアウトパフォームしました。これは、金が紙資産が希薄化される中で価値を維持したためです。
金が重要となるのは、それがシステムの外にあり、中央銀行によって発行されず、誰かのバランスシート上の負債ではないからです。金融当局への信頼が低下する時期には、金は安全資産となります。ソースは、中央銀行自体が金を備蓄していることを指摘しており、これは彼ら自身が自分たちの権力の限界を理解していること、そして金が彼ら自身に対するヘッジとして機能することを物語っています。
結論として、歴史が示すのは、金が絶対的に「良い」投資であるということではなく、特に高債務、低金利、通貨の信任低下といった経済的・金融的な不安定さの時期に、ポートフォリオにおける重要なカウンターバランスや保険としての役割を果たすということです。それは、紙幣や債務が直面するリスク、特に購買力の低下や通貨の信任失墜リスクから保護するための資産として機能してきた歴史的な実績に基づいています。
