というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Ricardian Non-Equivalence」で、著者はMartin S. Eichenbaum（ノースウエスタン大）、Joao Guerreiro（UCLA）、Jana Obradovic（ノースウエスタン大）。
以下はその要旨。
This paper presents new survey evidence on how household spending changes in response to fiscal transfers. Our key finding is that the planned propensity to spend out of transfers equals the marginal propensity to consume (MPC). This result implies that households do not incorporate future tax liabilities into their spending plans. The canonical HANK model cannot account for our survey results because people in that model are overly sensitive to future tax liabilities. We develop an extended HANK model in which households are partially inattentive to future tax liabilities and to the general-equilibrium consequences of fiscal policy. This inattention dampens forward-looking intertemporal MPCs, bringing the model into line with our survey evidence. We use the model to analyze the aggregate effects of fiscal policy changes and find that both transfer and government spending multipliers are larger in the inattentive HANK model than in the canonical HANK framework.
（拙訳）
本稿は、財政移転に反応して家計がどのように支出を変えるかについて、新たな調査の実証結果を提示する。我々の主要な発見は、移転からの予定された支出性向は、消費の限界性向（MPC）に等しい、というものである。この結果は、家計は将来の税負担を支出予定に織り込まない、ということを意味している。標準的なHANKモデルでは、モデルの中の人々が将来の税負担に過度に敏感であるため、我々の調査結果を説明できない。我々は、家計が将来の税負担ならびに財政政策の一般均衡的な帰結に部分的に不注意であるような拡張したHANKモデルを構築した。この不注意は、フォワードルッキングな異時点間のMPCを鈍化させ、モデルを我々の調査の実証結果と整合させる。我々はモデルを用いて財政政策の変化の総体的な効果を分析し、移転の乗数も政府支出の乗数も不注意HANKモデルでは標準的なHANKも枠組みよりも大きいことを見い出した。
調査では回答者を以下の3つの仮想的な実験にランダムに割り当てたとの由。
- 個人として1400ドルの税の払い戻しを受けるが、仕様によりマクロ的な財政への影響はない
- 回答者を含む米国の全家計に1400ドルの移転支出が給付され、それによって政府の赤字は増える
- 上と同じ移転支出だが、現在の赤字を相殺するために回答者個人の将来の税が引き上げられるという情報を伴う
実験1での予定支出の変化からMPC、実験2と3での予定支出の変化から移転からの予定支出性向を推計したところ、実験1と2の予定支出性向は基本的に同じになり、実験3では下がったものの、リカードの中立性から予測されるゼロよりはかなり大きかったという。また、1、2、6年後の税負担を予想してもらったところ、実験1と2では予想に差はなく、実験3では予想が上方修正されたとのことである（下図）。
