というNBER論文をローレンス・ボールらが上げている。原題は「Market Rents and CPI Shelter Inflation」で、著者はLaurence M. Ball（ジョンズ・ホプキンス大）、Kyung Woong Koh（同）。
以下はその要旨。
Recent research finds that the shelter component of CPI inflation responds with a lag to movements in market rents—the rents that tenants pay when they move into a new dwelling. This paper seeks to improve our understanding of this fact. We start by identifying three sources of lags between market rents and CPI shelter: the rents of most tenants are set in long-term leases; rents are smoothed for continuing tenants who renew leases; and CPI shelter inflation is measured with rent changes over six months. We incorporate these lags in a model of shelter inflation and compare the model to monthly data since 2015, using the Zillow Observed Rent Index to measure market rents. We find that the model performs fairly well, suggesting that it may be useful for understanding and forecasting inflation.
（拙訳）
最近の研究は、CPIインフレの住宅サービスの要素は、市場家賃――居住者が新居に移った後に支払う家賃――の動きに遅れて反応することを見い出した。本稿は、この事実への我々の理解を改善することを求める。我々はまず、市場家賃とCPIとのラグの3つの源泉を明らかにする。大半の居住者の家賃が長期賃貸で設定されていること、賃貸を更新する継続的な居住者について家賃が平滑化されていること、および、CPIの住宅サービスが6か月間の家賃の変化で測定されていること、である。我々は住宅サービスインフレのモデルにこれらのラグを織り込み、市場家賃の測定にジロー観測家賃指数*1を用いて、モデルを2015年以降の月次データと比較した。モデルがかなり良好な成績を収めることを我々は見い出したが、これは同モデルがインフレの理解と予測に有用であろうことを示している。
結局は住宅サービスが問題 - himaginary’s diaryなどで紹介したように、CPIに住宅サービスが与える影響のラグの問題はクルーグマン＝サマーズ論争をはじめとして米国の経済学者で大いに論じられてきたところであるが、そのテーマをボールが改めて論文にまとめた形である。ちなみにそのエントリで紹介したマンキューのブログエントリでは、2024年2月から2025年2月までの総合CPIが2.5%以下に留まるか否かについてのマンキューとボールの賭けの話が記されているが、実際の値は2.8%だったので（Consumer prices up 2.8 percent from February 2024 to February 2025 : The Economics Daily: U.S. Bureau of Labor Statistics）、賭けはボールの勝ちだったようである。
